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鉅派研究院

【全球VIX恐慌指數上漲40%, 最大贏家為什么是CTA基金?】

2016年09月13日


管理期貨基金(Commodity Trading Advisor Strategy Fund,簡稱CTA)在過去的2016年上半年成功收獲了市場的關注。相比其他投資品種的表現,CTA基金以平均上漲8.6%的驕人成績領跑市場。同期股票策略基金凈值平均下跌9.1%、債券策略基金凈值平均僅上漲2.2%

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國內CTA基金自2010年以來蓬勃發展,在數量和規模上都有了巨大提升,也逐漸被越來越多的投資者所接受。由于CTA基金的基本表現是與傳統股票和債券呈低相關甚至負相關性,CTA基金已經成為風險市場里高凈值投資者們的標配。

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CTA的盈利點多來自市場波動性,常用的趨勢交易策略保證了CTA無懼牛熊市——只要股市有變化,CTA就有盈利。尤其是在當下政策不明,全球市場風險俱增,市場甚至開始預期流動性拐點的時刻,布局CTA正當時。 CTA的突出優勢有以下兩點:

1)與傳統股票和債券呈低相關甚至負相關性

CTA基金的投資標的是股指期貨、商品期貨、期權等衍生類產品,與股票、債券等傳統資產的相關性小。不論股市和債市漲或跌,CTA都能不受影響地獲得正收益,因此而成為風險大波浪下的投資避風港。

2)多品種多周期策略,跟蹤變倉

CTA基金雖在特定投資策略上略有差別,但多數基于算法、模型等方法來跟蹤市場,調整倉位的CTA基金都能在及時調倉、按市設定止損點、理性跟蹤投資標的上使投資的風險和損失處于可控范圍。以趨勢策略為主導的基金在收益上尤為突出。成功的策略有如由美國ECM資產管理公司的GMP技術和算法衍生而來的珺馬CTA交易模型,結合了國外先進的模型和國內的本土市場調整后,多年來已經成功被市場檢驗。

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小編認為下半年投資CTA會有優勢的主要原因還是市場風險的上升。上周的美國股市黑色星期五之后,全球VIX恐慌指數已經飆升至40%。回顧上半年我們可以看到,A股熔斷、英國退歐等黑天鵝事件對市場的沖擊性是巨大的。而延續上半年的不穩定情緒,我們認為2016下半年的市場,風險依然是主旋律,黑天鵝依然是最大關注點。英國退歐對歐盟的風險還未落地消退,美聯儲9-12月的加息預測將是全球經濟的重中之重。全球各央行貨幣寬松政策已經觸底,日本央行和歐洲央行已經接近黔驢技窮,G20財長會議達成的全球共識讓市場開始期待之后的貨幣政策轉向和財政政策重啟,但全球經濟到底何去何從,恐怕連市場自己也不知道。我們唯一可以確定的是,風險不會消退,亂世還將繼續。亂世之中的最大贏家,很有可能就是我們今天介紹的CTA基金。


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